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港银行拒跟随美升息 港汇见3个半月新低走资及加息压力飙

文/Roy2017-12-20 12:25:28来源: FX168财经网(香港)

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FX168财经报社(香港) 美国上周再加息0.25厘,但香港银行没有跟随,在港美息差扩大的情况之下,港元汇价近期持续走弱,连跌5个交易日,周二(1219)曾低见7.8212的大约3个半月低位,使得香港走资及加息压力随即升温,港汇周三(1220)最新在7.819水平徘徊;至于1年期美电最新为-437.43-393.92

美国联储局在上周加息0.25厘并且维持明年及2019年持续加息的预测不变,同时按计划将每月缩减资产负债表的规模,由100亿美元增至200亿美元,使得港汇由当时7.806水平反复下跌至目前的7.819水平。

(美元/港元周线图 来源:FX168财经网)

另一方面,香港与房贷按息相关的港元1个月银行同业拆息(HIBOR),周三升至逾1.12厘水平,再创大約9年新高;至于香港金融管理局最新数据显示,周五(1222)香港银行体系结余,预计为1797.19亿港元。

(来源:财资市场公会)

有经济策略师认为,年结因素使得美元兑换需求增加,加上香港金管局早前表明港元将会贬值,暂时也无意增发外汇基金票据吸收市场流动性,使得投资者放心沽出港元,估计最快明年第一季可能低见7.85的弱方兑换保证。

瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰表示,港元第一步可能下试之前低位7.8278,以测试香港金管局会否有行动出现,如果完全没有增发票据,预期港元可能在明年第一季表现更弱,可能下试7.83、甚至下试7.85的香港金管局弱方兑换保证水平,认为如果港汇持续转弱,香港银行最快明年上半年仍然有加息压力,指出最主要的因素要看港汇会否触及7.85的水平,因为届时香港金管局要入市去支持港元汇价,会抽走香港的资金流动性,使得香港银行有加息压力,而香港银行可能要相应调高最优惠利率(Prime Rate),认为明年上半年有可能出现这个情况,强调市场应该留意美国联储局减持债券、缩减资产负债表,以及税改通过立法之后,会否使得香港出现明显的资金外流压力。

银行界人士认为,香港金融管理局短期内不会再增发外汇基金票据,使得港汇失去支持。香港金管局总裁陈德霖上周罕有澄清市场传闻,指出资金流出及港元转弱是香港利率正常化的必经阶段,是该局期待出现的情况,并且表明暂无计划再增发外汇基金票据,言论使得港汇连跌5个交易日。

香港金管局总裁陈德霖上周在美国再次加息后表示,美联储再加息使得港美息差扩大,而且美国企业将资金调回美国,也可能影响新兴市场资金供应,最终会导致资金由港元流向美元,指出美联储加息并非唯一导致港元利率上升的原因,而要视乎本地资金需求,包括新股上升使得资金抽紧,也会拉动拆息上升,但形容目前香港的按揭利率是不寻常的低息,认为当港息跟随美息正常化,香港按揭息率不会长期处于低水平,并且指出如果至明年1个月港元拆息持续在高水平,香港的银行或因成本压力增而上调最优惠利率,但强调银行是否上调利率属其商业考虑。

陈德霖并且强调,不存在香港金管局不想见到港汇贬值至7.85弱方兑换保证水平的情况,透露早前2度增发外汇基金票据,合共涉及800亿港元,是为满足银行对高质量及高流动性票据需求,而2度增发已大致满足市场需求,暂无计划再发行外汇基金票据。

渣打银行(香港)全球研究部外汇策略师张敬勤认为,香港金管局短期内不会再增发外汇基金票据,而且美国加息导致港美息差扩阔,料港元今年年末前会下试7.83关,甚或会下跌至7.85的香港金管局弱方兑换保证水平,预计港元兑美元明年上半年保持弱势,但他同时指出,内地经济稳定,加上市场对美国税改看法悲观,资金仍然会停泊香港,不会大规模流走。

大和资本亚洲(除日本外)股票研究部首席经济师赖志文预期,港汇将持续疲弱,直至香港金管局再度收紧流动性。

分析指出,美国联储局上周再加息0.25厘,预计明年再加息3次,香港虽然实行联系汇率使得港元与美元的汇率挂钩,理论上港息走向会跟随美息,但由于目前香港银行体系资金仍然充裕,使得香港多家主要银行,包括汇丰(00005)、恒生(00011)及中银香港(02388)等,均决定继续维持最优惠利率不变。近年美元拆息节节上升,但港元拆息上升步伐明显较缓慢,外界原本预期息差诱因,将轻易触发港元资金流向美元,但由于港股及香港房地产升值的吸引力更明显,使得国际投资者宁愿放弃港美息差带来的收益,也要把资金投入港元资产。据了解,1998年金融风暴时,国际金融大鳄透过沽空港股获巨利,根本不须担心高达280厘的隔夜息成本,目前国际投资者推高香港资产价值,同样无视港美息差的影响,道理上与当年金融风暴时的情况相似。此外,2008年雷曼爆煲引发金融海啸之后,港元最优惠利率一直没有跟足美国减息幅度,银行的企业贷款之中,使得以港元最优惠利率为基准的比例愈来愈少,普遍转为以港元银行同业拆息基准计算,使得香港的银行难以上调最优惠利率,否则随时不足以弥补活期存款息上升带来的成本压力。

校对:巴飞特

关键词阅读:香港港元美元美联储香港金管局

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