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标普降中港评级 业界:与经济情况不符

文/Roy2017-09-22 12:07:17来源: FX168财经网(香港)

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FX168财经报社(香港)讯 国际评级机构标准普尔于周四(921)及周五(922)、先后下调中港的评级,而这次更是标普18年来首次下调中国主权评级,业界普遍认为,标普这次的降级行动,与中港的经济情况不符。

标普周五把香港的长期发行人信用评级、由最高级的“AAA”,下调一级至“AA+”,评级展望稳定, 而标普原本是3大国际评级机构之中,唯一一家给予香港最高评级的机构。

(标普长期主权信用评级 来源:标准普尔)

标普解释下调香港评级是由于中国与香港有很强的体制和政治联系,如果中国的去杠杆化过程比预期更具破坏性,对香港可能构成潜在风险,而中国信贷评级转弱,对香港有负面影响,但标普对香港的展望由负面上调至稳定, 与中国展望评级相符,认为这反映了香港的信贷指标非常强劲,预期未来23年香港仍可维持强劲信贷状况。

此外,标普于周四傍晚把中国长期主权信用评级下调一级,从“AA-”降至“A+” ;短期信用评级由“A-1+”下调至“A-1”,评级展望由负面上调为稳定, 这是自从1999年以来,标普首次调降对中国的评级。

标普指出,内地信贷增长长期强劲,预期未来23年信贷增速仍不低,增加了经济和金融风险,指出这种信贷增长虽然有助实质GDP强劲增长,资产价格上涨,但相信在一定程度上也会降低金融稳定,标普同时指出,未来34年中国仍会维持强劲经济增长,财政表现将获得改善,预期即使在公共投资进一步放缓的情况之下,实际人均GDP年增长仍将保持在4%以上,而政府近期加大控制企业杠杆水平的力度 ,有望稳定中期金融趋势。

标普主权评级资深董事Kim Eng Tan周五于网络会议中表示,调降中国主权评级不会影响人民币的走势,料人民币实际有效汇率持续强劲,并且认为人民币未来更广泛的国际化,将支持中国的信用评级。

(标普短期主权信用评级 来源:标准普尔)

另外,标普在下调中国主权信用评级之后,把星展银行中国、汇丰中国、恒生中国3家在华外资银行评级的长期信用评级,由“AA-”下调至“A+”;至于短期信用评级则由“A-1+”下调至“A-1”,评级展望稳定,指出该3家银行主要在中国境内开展业务,如果中国发生主权债务违约,则该银行或将不可避免地发生违约,因此对该3家银行的评级均不高于中国主权信用评级,而该行对该3家银行的评级展望均为稳定,反映对中国主权信用评级的稳定展望,强调如果该行调整中国的主权信用评级,也将随之调整该3家银行的信用评级。

标普同时下调对国开行、进出口银行及农发行3家政策性银行的评级,由“AA-”降至“A+”,展望由负面上调至稳定;至于由国务院辖下中央汇金控股的中金公司、中金香港也遭降级,由“BBB+”降至“BBB”

国家财政部有关负责人周五作出回应表示,标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定,指出标普关注的信贷增速过快、债务负担等问题,多是当前中国经济发展阶段的老生常谈,这种看法忽视了中国金融市场融资结构的特点,忽视了中国政府支出所形成的财富积累与物质支撑,这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读,这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。

该负责人并且指出,标普把融资平台公司债务全部计入政府债务,从法律上是不成立的。长期以来,中国政府始终高度重视地方政府债务问题,将继续深化财政体制改革,合理划分中央与地方财政事权和支出责任,确保财政持续健康运行,未来随着经济结构调整和改革开放的深入推进,中国经济的内生增长活力将进一步增长,保持经济平稳较快增长的同时,完全可以保持货币信贷合理增长。

至于《新华社》周五发表文章引述学者表示,标普评级所采用的理论已然跟不上世界经济、尤其是中国经济的发展步伐,中国可以把标普的部分判断作为善意的提醒,但完全不必削足适履,相反改革开放近40年的经济社会发展,应该让中国有足够自信泰然处之,指出标普关注中国信贷与流动性本身没问题,但仅仅因为短期指标变化就判断中国金融系统风险上升、从而调低评级,这值得商榷,并且引述中金公司首席经济学家梁红表示,这些评级公司很多情况下是后视镜,也就是问题发生的时候没有注意到,等到问题正在逐步消化解决中的时候又开始关注。文章并引述国际清算银行(BIS)数据,2016年末,中国非金融企业杠杆率为166.3%,连续两个季度环比下降或持平,这是非金融企业杠杆率连续19个季度上升后首次改变;信贷/GDP缺口连续3个季度下降,表明潜在债务压力趋于减轻。

中银香港(02388)发展规划部高级经济研究员蔡永雄认为,标普有关决定与中国经济的情况不符,并不认同其决定,指出中国经济自去年以来之L型走势不单持续稳固,今年上半年经济增长更加速至6.9%,为世界主要经济体增速最快之一。此外,市场对内地经济下行的忧虑、人民币汇率贬值的预期明显缓和、内地银行业不良贷款率亦稳定于较低的1.74%,加上内地高储蓄的水平,认为无需忧虑内地的经济前景。而目前内地3.09万亿美元外汇储备亦可对信贷评级构成支持,并且指出内地当局在去杠杆和防风险方面取得一定成效,特别是货币供应M2增速放缓,反映内地当局在金融体系内部去杠杆,如理财产品规模及同业业务上,控制风险得宜;即使今年内地将继续实施积极的财政政策,适当扩大赤字、增加投资和减税,内地去年的赤字率亦只占本地生产总值的3%,今年首8个月全国一般公共预算收入同比增长亦达9.8%,内地政府的负债率将持续受控于4成左右水平。未来随着供给侧改革、政府举债受严格控制,政府债务规模将保持合理增长,预计20182020年政府债务风险指标与去年不会有明显变化,中长期信贷评级料将维持良好水平。

澳新银行表示,标普调降中国主权信用评级的决定并不出人意料,因去年3月其就已经把中国评级至于负面观察名单,6月又曾表示真有可能下调评级,指出目前3家主要评级机构也对中国给出了类似评级,评级展望为稳定,从数个月前穆迪下调评级后市场的反应来看,这次不会有太大的影响;由于美元兑人民币汇率受美元走势推动,人民币兑一篮子货币应该会保持稳定。考虑到美联储更趋鹰派,可能会看到美元兑人民币在第四季来到6.606.70交易区间。

野村驻新加坡经济分析师Rob Subbaraman认为,标普在十九大召开之前调降评级,是再次提醒当局需加快企业去杠杆和国企重组进程。

ING银行大中华经济师彭蔼娆则表示,中国正试图吸引更多的外国投资者进入内地债市,降低评级对中国的主权债有不利影响。

据了解,这次调降以后,标普对中国的评级与其余2大国际评级机构穆迪和惠誉相同。早在今年5月,穆迪把中国评级由“Aa3”下调至“A1”,为1989年以来的首次,主要由于预计未来数年中国债务攀升和经济放缓,将削弱财政实力:穆迪并且于同一天把香港的本币和外币发行人评级由“Aa1”下调至“Aa2”

标普早在20163月已将中国评级展望下调至负面,表明有潜在的降级可能,认为中国经济再平衡的推进慢于预期,政府和企业的债务杠杆率将恶化。

标普调降中港评级之后,人民币兑一美元中间价周五终止连跌3天的跌势,报6.5861,比周四中间价6.5867轻微上升6点子或0.01%,周五中间价比周四下午4时半人民币收市6.5934,升73点子;比周四晚上11时半夜盘收市6.5922,升61点子;至于中港股市早段受压,上证综合指数及恒生指数分别下跌大约0.5%0.8%

校对:TIER

关键词阅读:香港人民币标准普尔中国债市债券拍卖

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